Vi använder cookies för att din upplevelse av webbplatsen ska bli så bra som möjligt och för att följa upp hur webbsidan används. Genom att surfa vidare godkänner du att vi använder cookies. Jag förstår

Aktuellt

Juni månad – USA & Kina överens om att återuppta förhandlingar

2019-07-09

Marknadskommentar för juni 2019

Världens börser steg i värde under juni och återtog tappet från maj. Börsnedgången under maj var en konsekvens av en fyra månader stark börsuppgång och ett eskalerat handelskrig mellan USA och Kina. Drivkrafterna för återhämtningen under juni var att den amerikanska centralbanken Fed gav tydliga indikationer att de med hög sannolikhet kommer sänka styrräntan ett par gånger i år samt att marknaderna i stigande grad prisade in att det inte skulle bli någon eskalering av handelskriget under G20 i slutet av månaden.

Mätt i svenska kronor steg de amerikanska och svenska börserna mest i värde medan den europeiska steg minst. Den amerikanska dollarn försvagades efter att Fed signalerat om räntesänkning. Kronan stärktes med 2,5 procent mot dollarn till 9,28 och var nästintill oförändrad mot euron (9,56). I eurozonen valde ECB att hålla räntan oförändrad, samtidigt som centralbanken fortsätter att kommunicera att den är villig att göra vad som krävs för att stötta ekonomin.

I Sverige rapporterades en något högre inflation än vad analytikerkåren hade förväntat sig. Glädjande för Riksbanken var att inflationen var mitt i prick för deras prognos på 2,1 procent.

 

  • USA: utveckling juni 6,89% (S&P 500)
  • Tillväxtmarknader: utveckling juni 3,99% (MSCI EM)
  • Sverige: utveckling juni 6,79% (SIX PRX)

 

Vad har hänt och vad kommer framåt

Under G20-mötet kom Donald Trump överens med Kina om att på nytt starta förhandlingarna om frihandel. De finansiella marknaderna hoppades på några månaders lugn men redan i måndags skramlade Trump återigen med hot om nya tullar. Den här gången riktades hotet mot Europa och den långa konflikt om otillåtna subventioner inom flygindustrin (läs kampen mellan amerikanska Boeing vs europeiska Airbus). Man behöver inte vara alltför konspiratorisk för att se hur Trump har nyttjat handelskonflikter för att få den amerikanska centralbanken Federal Reserve (Fed) dit han vill.

Genom att hota med handelskrig samtidigt som den amerikanska tillväxten saktar in har Trump hoppats på att Fed skulle vika sig och sänka räntan innan han skulle bli tvungen att utlysa tillfällig vapenvila. Följden av lägre ränta är att det blir billigare att låna vilket är bra för både företag och hushåll. Räntesänkningar talar även för dollarförsvagning vilket gynnar amerikanska exportbolag och därmed deras anställda. Det är bra för tillväxten och positivt för Trump som vill bli omvald nästa år. Trump har vunnit i och med att Fed nyligen har kapitulerat från att i början av året talat om räntehöjningar och nu vänt kappan efter vinden och krattat manegen för räntesänkningar som förväntas ske redan under andra halvåret i år. Det är inte sannolikt att Fed ändrar sig om räntan ännu en gång då de skulle tappa ännu mer av det lilla förtroende de har kvar.

 

Vad innebär det för dina investeirngar?

Det är positivt att Kina och USA pratar med varandra igen och att Trump avvaktar med att införa 25-procentiga tullar på amerikansk import från Kina på kvarvarande 300 miljarder USD (drygt hälften av värdet varor och tjänster som USA importerar från Kina årligen). Att Trump har fått Fed dit han vill, att tillväxten mattas av och att presidentvalcirkusen är i full gång medför att risken för en upptrappning av handelskrig i närtid avtagit. Detta minskar i sin tur marknadens oro för konjunkturavmattningen och det minskar även risken avsevärt för ett större börsfall på kort sikt. Nu när Fed ger efter och det råder tillfälligt eldupphör mellan USA och Kina är utvecklingen för de amerikanska statsobligationerna mycket viktig för börsutvecklingen de kommande månaderna.

Börsuppgången hittills i år har drivits av Feds kapitulation och av att räntorna på statsobligationer fallit kraftigt. Det har varit positivt och tolkats som att det stimulerar tillväxten då det blir billigare att låna. Skulle dessa räntor fortsätta falla så bör däremot tolkningen vara en annan; att världen är nära nästa lågkonjunktur. Då kommer aktiemarknaden börja falla och nedsidan kommer vara stor.

Men det finns en annan tolkning; Svagheten i världsekonomin är som störst inom tillverkningsindustrin i Asien vilket smittat av sig på västvärldens tillverkningsindustri. Påverkan på världsekonomin som helhet är inte tillräckligt stor. Hushållen i västvärlden mår bra med låga räntor, låg arbetslöshet och meningsfulla reallöneökningar. Att räntorna slutar falla under de kommande månaderna skulle vara ett tydligt tecken på att tillväxtavmattningen är övergående och att lågkonjunkturen får vänta ytterligare en tid.

De tydligaste riskerna för världsmarknaden i närtid är att Trump vänder fokus mot Europa med hot om nya handelsrestriktioner, att Fed avvaktar längre än väntat med att sänka räntan eller ökad konflikt mellan USA och Iran.

 


*Marknadskommentaren görs i samarbete med Coeli